当手机厂商还在为存储芯片加价叫苦不迭时，产业链上游的佰维存储已悄然在行业风口杀青“暴富”。2025年收入苟且百亿元，2026年前三个月净利润已超2025年全年三倍过剩。

存储芯片行业大踏步投入“超等周期”，当作Meta、Google、阿里巴巴、OPPO等企业的供应商，佰维存储也将其港股IPO提速。2025年10月28日，佰维存储初度递表港交所，本年4月28日其招股书失效，两周后，佰维存储二次递表。

自我定位为“面向AI时期期骗的率先闲静半导体存储惩办决议提供商”，佰维存储急于在风口谋求“A+H”上市的同期，背后还有来自“竞争敌手”的四起专利诉讼以及存储行业的周期性魔咒的闇练。

携百亿营收冲刺港股之时，佰维存储也不得不面对一个利弊的问题：当存储周期的潮流退去，是否依然具备穿越周期的底气？

存储飞腾周期配置“暴富”听说

回看佰维存储的往时三年，妥妥一出“逆袭”大戏。

2023年-2025年，佰维存储的收入保抓着惊东说念主增速。据招股书表现，2023年，佰维存储收入为35.9亿元；2024年增至67亿元，增速达86.5%；2025年再增长68.8%，收入苟且百亿，达113亿元。

从盈利来看，2023年，佰维存储尚处吃亏泥潭，净吃亏6.3亿元；2024年，扭亏为盈，当年净利润达1.4亿元；2025年，这一数字平直翻了5倍，达到8.4亿元。

佰维存储在招股书和财报中拆解了事迹暴涨的多方面原因，其起头将2024年的扭亏归因为智能移动及AI新兴端侧拓荒销量增多及订价改善；2025年下半年及2026年的高速增长则成绩于AI规划及关联期骗场景的苍劲需求，使得存储行业投入高景气周期，商场需求昌盛鼓励居品价钱抓续飞腾。

淌若将佰维存储前两年的增长看作“触底反弹”，2026年则表浮现“一飞冲天”的势头。2026年前三个月，其收入为68.14亿元，较2025年同期增长341.5%；净利润飙升至28.8亿元，超越2025年全年利润三倍过剩。

可见，佰维存储切切实实吃到了存储上行周期带来的价钱红利。

提前卡位AI端侧与智能汽车赛说念

在佰维存储的客户名单中，Google、阿里巴巴、小米、OPPO、惠普、联思、比亚迪、长安等各行业头部企业王人赫然在列。

AI算力中心确立引爆存储芯片商场价钱确当口，卑鄙手机客户还在为加价、缺货发愁，身为供货商的佰维存储却赚得盆满钵满。2025年佰维存储毛利率为21.4%；到2026年前三个月，大涨至53.4%，较2025年同期增长超越50个百分点。

佰维存储默示，这主要由于行业上行周期居品的平均售价大幅飞腾，以及利润率较高的居品类别（尤其是智能汽车偏激他期骗）的收入孝敬增多等。

以2025年的毛利率当作参考，佰维存储列出的四条业务线中，先进封测管事毛利率最高，达到37.7%；智能汽车偏激他期骗次高，为32%；PC及企业级存储、智能移动及AI新兴端侧毛利率较低，前者为18.5%，2026世界杯-最新版官方软件后者为17.4%。

2023年，毛利率较高的智能汽车偏激他期骗对总收入的孝敬比重仅为14.7%，2025年增至22.5%。利润率最高的先进封测管事在2025年仅孝敬1.6%的收入，但其招股书表现，配备晶圆级封装才智的东莞分娩基地正在进行样品分娩及考证，瞻望将于2026年第四季度驱动量产，这也为佰维存储后续的盈利才智提供了思象空间。

智能移动及AI新兴端侧方面，尽管从旧年驱动国内多家头部手机厂商默示存储芯片加价带来“极大压力”，手机销量受到影响，但佰维存储凭借轻薄、低功耗的ePOP等存储居品杀入AI/AR眼镜、智高腕表等新兴AI末端赛说念，为Meta、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鸟翻新等企业供货。

多品类布局为佰维存储带来高速的营收增长，亦擢升了其抗风险才智，佰维存储默示，2026年跟着AI眼镜放量，公司与Meta等重心客户的和解陆续深刻；2026年第一季度AI新兴端侧存储居品收入约11.75亿元，同比增长496.45%，环比增长53.19%。

专利“狙击”、行业周期性魔咒悬而未决

事迹暴涨的同期，全力冲刺港股的佰维存储也濒临着多起专利纠纷的困扰。

佰维存储招股书表现，公司被列为四起专利侵权诉讼的被告，原告均为埃姆梯尔存储技巧（深圳）有限公司。企查查表现，该公司由深圳市安捷存电子有限公司抓股49%，其为佰维存储“竞争敌手”江波龙的全资子公司。

据佰维存储表现，四项专利权纠纷案件均基于归拢专利包，在其2026年收到的两份《民事告状状》中，原告条目佰维存储罢手制造、销售、许愿销售滋扰原告专利权的稳健eMMC圭臬的居品，就义库存居品。

eMMC（EmbeddedMultiMediaCard）全称为镶嵌式多媒体存储芯片，是佰维存储向智能移动末端客户提供的环节居品之一，其罗致SP1800低功耗的eMMC惩办决议已在智能穿着范围量产出货；宇宙产eMMC惩办决议罗致自研车规级主控芯片SP1800，主要为智能汽车客户供货。

尽管佰维存储默示公司遵命FRAND原则(公说念、合理、无愤慨原则)且莫得理会谬误，专利诉讼案件瞻望不会影响公司向客户抓续供货才智，但悬而未决的专利纠纷也曾其港股上市路上绕不开的问题，热烈的行业竞争和纠纷对后续盈利才智的未知影响亦是其需要弥远面对的课题。

此外，存储行业此前弥远阅历周期性波动，在本轮AI驱动的存储行业“超等周期”前即阅历过由产能过剩、库存积压带来的需乞降价钱下滑。佰维存储也在招股书中坦言：存储居品行业具有内在周期性，其波动源于供需失衡，受技巧向上、寰球宏不雅经济景况、卑鄙行业需求变化的影响。

存储芯片原厂的产能确立频频需要较长的周期，行业大量觉得，这一轮存储芯片原厂的产能延迟或到2028年才出现较理会放量，2025年以来的供需两头错配为存储行业带来价钱普涨和事迹爆发，但供需干系后续将产生何种变化，尚未可知。

急于赴港上市，佰维存储的意图特别理会：在行业周期高点锁定成本，为接下来的产能延迟储备弹药，应答潜在周期性风险。从吃亏泥潭到百亿营收，佰维存储考证了“研发封测一体化”在AI端侧场景的交易价值，但竞争敌手的专利狙击、行业供需的潜在回转，也意味着其登陆港交所绝非尽头。

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